近日，跨境电商龙头赛维时代科技股份有限公司（301381）披露2025年前三季报。作为技术驱动的出口跨境电商标杆企业，公司前三季度交出营收利润双增、现金流增长超252%的成绩单，同时也面临毛利率微降等行业共性挑战。
亚马逊爆款制造机
“初代大卖”多品牌成长之路
赛维时代成立于2012年，2023年7月在深交所上市，是国家高新技术企业。公司以“让美好生活触手可及”为使命，聚焦出口跨境电商业务，构建了集产品开发设计、品牌孵化运营、供应链整合于一体的平台化能力。
作为跨境电商的“初代大卖”，以“华南城四少”享誉江湖的赛维时代，还有个“亚马逊爆款制造机”的名号。最初以服饰类赛道和店群铺货的模式迅速起家。如今的赛维时代，凭借“小前端+大中台”架构和全链路数字化运营优势，打造了强大的多品牌矩阵。
旗下男装品牌Coofandy、家居服品牌Ekouaer年销售额均突破20亿元，Halara在服装类目出海品牌中位居前列，另有十余个过亿品牌及70 多个千万级新兴品牌。在跨境电商行业竞争格局中，赛维时代已稳居头部阵营，2024年营收率先突破百亿元大关，成为欧美市场极具影响力的中国跨境卖家。
扭亏为盈，前三季度净赚2.1亿元
前三季报显示，公司前三季度营业收入达81.88亿元，同比增长20.39%，其中第三季度单季营收达28.43亿元，同比增长8.33%，保持稳健增长态势。
盈利端表现可圈可点，归属上市公司股东净利润达2.1亿元，同比增长 7.34%，高于行业平均1.35亿元；扣非归母净利润达2.21亿元，同比增幅达35.35%，核心盈利能力更显强劲。第三季度盈利增速尤为突出，归母净利润达4055.32万元，同比激增200.93%，扣非净利润达3481.16万元，同比增长174.78%，单季盈利修复态势明显。
现金流方面实现重大改善，前三季度经营活动产生的现金流量净额达7.42 亿元，同比大幅增长252.93%，资金流动性持续优化。截至9月末，公司总资产达48.26亿元，归属于上市公司股东的所有者权益达26.62亿元，较上年末分别增长1.77%和8.16%，财务结构稳健。
毛利率略有下滑转型压力仍存
不过公司也面临一定的经营压力，2025年前三季度，公司毛利率为43.56%，同比下降1.37个百分点；净利率为2.56%，较上年同期下降0.31个百分点。毛利率的下滑，主要受原材料价格波动、跨境运输成本上涨等因素影响。从单季度指标来看，2025年第三季度公司毛利率为41.83%，同比下降0.58个百分点，环比下降3.14个百分点；净利率为1.43%，较上年同期上升2.96个百分点，较上一季度下降2.80个百分点。
2025年前三季度，公司期间费用为32.04亿元，较上年同期增加4.08亿元；期间费用率为39.12%，较上年同期下降1.97个百分点。其中，销售费用同比增长15.16%，管理费用同比增长13.40%，研发费用同比减少1.71%，财务费用同比减少10.48%。
此外，尽管新兴渠道增长迅速，但亚马逊仍是主要销售平台，平台依赖度和贸易环境变化仍是需要持续应对的挑战。
在股东结构方面，A股股东户数达1.52万，较上期减少15.28%，筹码集中度提升，中欧景气精选混合A等机构新进十大流通股东。
多家券商对公司前景持乐观态度，长江证券、开源证券均给予“买入” 评级，认为公司服饰品类增长强劲、存货持续下降，多品牌矩阵和柔性供应链将支撑长期发展。
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